基本面矛盾仍显突出，钢材价格上涨压力持续
昨日地产数据疲弱拖累钢材价格，牵累双焦上涨不力转而下跌。今日双焦期货完全回吐昨日涨幅，并回踩13日均线，焦煤收跌3.5%，焦炭亦跌近3%。当前多数钢企成材销售情况不佳利润被压缩，给原料端让利意愿较小，上周五多地焦企对焦炭价格提出第二轮上涨仍在博弈之中，主流钢厂暂未回应。不过，铁水产量保持高位运行，多数企业以刚需生产采购为主。
1-9月粗钢产量同比下降4.6%
国家统计局数据显示：2025年9月份，我国粗钢产量7349万吨，同比下降4.6%；生铁产量6605万吨，同比下降2.4%；钢材产量12421万吨，同比增长5.1%。1-9月份，我国粗钢产量74625万吨，同比下降2.9%；生铁产量64586万吨，同比下降1.1%；钢材产量110385万吨，同比增长5.4%。
解读：2024年钢铁行业产能利用率为71.9%，部分建筑钢材产能利用率甚至不足50%。尽管粗钢产量稳定在10亿吨左右，但下游需求疲软，尤其是房地产用钢需求大幅下滑，导致产能过剩压力持续存在。粗钢产量同比下降2.9%，表明供给端在环保政策及需求疲软的双重压力下主动收缩，利好钢价走势。
1-9月房地产开发投资降13.9%
10月20日，国家统计局公布了前三季度经济与房地产数据，1—9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；其中，住宅投资52046亿元，下降12.9%。1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%。
解读：从表现来看，房地产跌幅不断扩大，建筑钢材需求增长乏力。而房地产投资下滑导致工地采购需求减少，钢材社会库存去化困难，库存累积压力加大。在房地产市场未出现明确企稳信号前，钢价难以形成趋势性上涨行情。
唐山区域型钢厂实施生产调控
据市场反馈，10月20日-23日24时，唐山区域型钢厂实施生产调控。调研数据显示，唐山样本企业29家型钢厂预计开工率降至为33%，日产量影响约5万吨。
解读：唐山区域型钢厂即日起至10月23日实施生产调控，并严格执行环保运输要求，这一调控措施在库存高企、需求疲软的背景下实施，虽短期压制供应但难以扭转市场悲观情绪。对于钢铁行业而言，区域性限产在需求不足时对价格的支撑作用有限，反而可能通过产业链传导加剧原料端压力，反映行业正面临“供需双弱”的严峻挑战。利好钢价走势。
现货持稳运行
今日现货价格整体持稳运行，市场情绪表现一般，国内重要会议召开，内容尚未公布，提振有限，成材基本面供强需弱，产业压力仍存，现货贸易商采购积极性不高，多按需为主，成交整体一般。
建材24个市场中，22个市场跌10-20元/吨，2个市场涨10元/吨，20mmHRB400E平均价格3191元/吨，较上个交易日下调3元/吨。
热卷24个市场中，22个市场跌10-40元/吨，2个市场涨10元/吨，4.75热轧板卷平均价格3311元/吨，较上个交易日下调7元/吨。
中厚板24个市场中，22个市场跌10-40元/吨，2个市场涨10元/吨，14-20mm普中板平均价格3474元/吨，较上个交易日下调8元/吨。
期货窄幅震荡
今日期钢盘面震荡弱反弹，铁矿主力止步五连跌，日内震荡调整，主力收涨0.13%报769.5元/吨，不过其基本面压力仍在，本周一港口库存突破1.5亿吨，供给端支撑力度逐渐减弱，海外铁矿供应整体回升。
数据显示：螺纹钢主力跌11，收报3047，跌幅0.36%；热卷主力跌10，收报3219，跌幅0.31%；铁矿石涨1，收报769.5，涨幅0.13%；焦煤主力跌47，收报1672，跌幅2.73%；焦炭主力跌42.5，收报1177，跌幅3.49%。
综合观点
国内重要会议召开，市场有预期，但会议内容暂无更多传递。供需基本面鲜有根本改善，疲弱的地产数据打击市场情绪，钢材期货仍延续低位震荡运行，收盘价环比微增。目前，库存消化压力较大，市场对于节后价格看涨预期较弱。综合来看，累积的库存需要一定时间消化，房地产数据疲弱打击市场信心，出口也遇到新的挑战，而钢材供应预计仍将维持高位，基本面矛盾仍显突出，价格上涨压力持续，预计明日现货主稳个跌，幅度0-10元/吨。
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